Los inversores creen en el nuevo plan de negocio de Jazztel

Fecha: 3 marzo, 2010	Fuente: Invertia
Categoría: Empresas

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Ambicioso, pero coherente si se tiene en cuenta su trayectoria más reciente. Así ven los expertos el nuevo plan de negocio de Jazztel, que en tres años quiere duplicar su base de clientes de ADSL y conseguir un beneficio neto de 50 millones de euros. Despejado el riesgo financiero tras reestructurar la deuda, la ejecución operativa y la agresividad de los competidores son los principales riesgos de Jazztel.

“Mi impresión es que el plan es muy sólido a nivel operativo, a pesar de que los objetivos de captación de clientes están por encima de nuestras previsiones”, comenta Antonio Fernández, analista de Banco Sabadell. “Si mantienen el ritmo operativo del cuarto trimestre de 2009, conseguirán los objetivos. El plan es coherente y el castigo en bolsa es excesivo”.

Jazztel presentó ayer su plan de negocio hasta 2012. A grandes rasgos, la operadora que preside Leopoldo Fernández Pujals quiere alcanzar un beneficio neto de 50 millones de euros como mínimo para ese año, multiplicar por cuatro el Ebitda hasta 145 millones, duplicar los ingresos hasta 850 millones y elevar la cuota de mercado desde el 6 al 11% gracias a la captación de 600.000 clientes hasta alcanzar los 1,2 millones.

“El plan es ambicioso, agresivo, pero han demostrado al mercado que son capaces de llevarlo a cabo. En el último año han conseguido el 30% de las altas del mercado y para cumplir tendrían que seguir con ese ritmo”, explica Íñigo Isardo, analista de Link Securities. “Otros planes de negocio antiguos eran irreales, ahora la gestión está siendo muy buena. José Miguel García [consejero delegado] ha respondido”.

Jazztel ha duplicado su cuota de mercado en los dos últimos años gracias al robo de clientes de otras compañías. Este tipo de altas supone un 80% de la captación total, mientras que el resto son nuevas. Según fuentes consultadas, la bolsa de bajas asciende a dos millones de clientes, lo que junto a la menor penetración del ADSL en España que en Europa otorga potencial de crecimiento a las operadoras.

La empresa con sede en Alcobendas obtiene gran parte de sus clientes por los mejores precios, por lo que una mejora sustancial de la economía podría poner en aprietos la consecución del plan estratégico 2012, comenta Isardo, de Link. “La sensibilidad de precios será menor si llega la recuperación, Telefónica se pondría a invertir en fibra y en mejores conexiones, pero lo cierto es que esa recuperación parece que no se va a dar”.

La operadora asegura que el coste de la fibra óptica no es asumible por los hogares (existen menos de 10.000 líneas en España), y a cambio ofrecerá antes del verano una nueva conexión de 50 megas (VDSL2). Las previsiones de Jazztel pasan por una penetración de la banca ancha del 69% para 2012 frente al 60% actual, por lo que el número de líneas de ADSL subirá cerca de un 20% hasta 11,6 millones.

Una de las pegas que pone el analista de Sabadell al plan de la operadora es el menor margen previsto de Ebitda. “Va todo un poco ligado, crecer más implica inversiones, deterioro del margen y menor generación de caja”, dice Fernández. Jazztel tiene previsto invertir 210 millones en tres años. El margen de Ebitda sobre ventas se situará en 2012 en el 18%, por debajo del 25% de la media de sus comparables.

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