| Fecha: 19 octubre, 2010 | Fuente: Invertia |
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China ha movido ficha en la guerra monetaria, aunque haya sido con una modesta subida de los tipos de interés (0,25 puntos hasta el 5,56%). El alza responde a un intento de las autoridades chinas para controlar la inflación y reordenar su propio crecimiento económico. La medida podría debilitar el dólar frente al yuan y permitir decidir a China el tipo de cambio más favorable entre la moneda estadounidense y el euro.
El banco central chino ha subido los tipos por primera vez en casi tres años, una medida que ha sorprendido al mercado, al menos en el hecho de haberse realizado tan rápido, ya que, como señala Marian Fernández, responsable de Estrategia de Inversis Banco, “por la tendencia se intuía que se iba a producir, después de haber registrado los agregados monetarios y precios inmobiliarios por encima de los previsto”. Tras el sorpresivo movimiento podrían estar unos datos de PIB e inflación que se conocerán esta semana más altos de lo previsto.
La subida de tipos ha cogido por sorpresa a los mercados, que han reaccionado a la baja. Las bolsas, el petróleo y el oro cayeron tras el anuncio del banco central chino. Al mismo tiempo, el dólar subía y actuaba como refugio por el endurecimiento de la política monetaria del gigante asiático.
“A nivel externo (supone) un mensaje claro a las autoridades internacionales sobre la relativa estabilidad del yuan”, señala un reciente informe de Citigroup, que añade que puede acentuar la subida del yuan. Sin embargo, Citi también aclara que la subida de tipos es demasiado pequeña para que origine grandes cambios y perturbaciones. Entre otras cosas, las ventas de deuda son “ligeras” y la situación sigue “sin cambios en el riesgo país europeo”. Por su parte, Marian Fernández se muestra escéptica sobre una apreciación del yuan, ya que la moneda está intervenida, “fuera de una fluctuación libre”.
Por el contrario, Alexis Ortega, socio director de Finagentes, comenta que “el yuan debería fortalecerse. Esto es una continuación de un proceso en marcha de “depreciación del dólar, sobre todo frente al yuan”. Así, las autoridades chinas “aceptarían” un dólar más débil frente al yuan, pero “decidirían” el tipo de cambio dólar/euro con la divisa europea que, según Ortega, no debería caer por debajo de los 1,35 dólares.
“El medio plazo pasa por un dólar a la baja y un reparto de su caída entre las principales divisas (euro, yuan, yen)”, apunta Ortega. “El euro tendrá que cargar con el coste”. Con menor intervención de sus autoridades, “el mercado más flexible es el del euro”. Además, China ha estado adquiriendo deuda europea, en opinión del experto de Finagentes, lo que explicaría la mejoría de los bonos de algunos países como Irlanda, pese a haber sufrido rebajas de rating.
En este sentido, el euro ha sido la moneda más desprotegida de entre las principales divisas mundiales. En el actual escenario de guerra monetaria, la UE se ha mantenido al margen. Como consecuencia, el euro se ha revalorizado frente al resto de monedas, lo que causa un efecto perjudicial para las exportaciones del Viejo Continente.
Desde los últimos meses, China mantiene su moneda artificialmente baja, favoreciendo sus exportaciones y perjudicando el balance comercial de países como Estados Unidos y Japón, que han iniciado un contraataque proteccionista que pasa por la devaluación de sus divisas. Las presiones sobre China se tradujeron en pequeñas revaluaciones de su moneda este verano, algo juzgado como insuficiente por Estados Unidos.
Control de la inflación y reordenación del crecimiento
Pero el alza de tipos tiene una interpretación más obvia en clave interna. Aunque las autoridades chinas habían declarado su confianza en el control de la inflación, los próximos datos, que se conocerán este jueves, pueden arrojar un dato superior al esperado. En agosto, la inflación interanual china fue del 3,5% y los analistas esperan un incremento hasta el 3,6% en septiembre.
Por su parte, el PIB chino creció un 10,3% en el segundo trimestre. Los datos del tercer trimestre, que también se publicarán esta semana, podrían dar indicios de un sobrecalentamiento de la economía que coadyuven a un alza de los precios.
En este sentido, la medida de las autoridades chinas pretendería “evitar burbujas en los activos”, expresa Marian Fernández. Además, supondría una “reordenación de su crecimiento”, hasta ahora centrada en la demanda exterior, con un saldo comercial muy positivo producto de un yuan relativamente bajo. En este sentido, la subida de tipos también va dirigida a la demanda interna y debería estimular el retorno de los inversores al país.
| Fecha: 7 octubre, 2010 | Fuente: Europa Press |
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El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés de la zona euro en el 1%, el nivel más bajo en la historia de la institución, con el objetivo de apoyar la recuperación de la economía de la eurozona.
De hecho, la economía de la zona euro registró un crecimiento del 1% en el segundo trimestre respecto a los tres meses anteriores, mientras que la expansión interanual del PIB fue del 1,9%.
Por su parte, los precios de la zona euro registraron en septiembre un incremento de dos décimas respecto al mes anterior y se situaron en el 1,8%.
| Fecha: 28 junio, 2010 | Fuente: Europa Press |
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Grecia se está preparando para volver a los mercados financieros el próximo mes de julio para intentar captar alrededor de 4.000 millones de euros, en la que sería su primera operación desde que el pasado mayo recurriera a la ayuda de la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), según asegura este lunes 'Financial Times'.
El responsable de la agencia griega de gestión de la deuda, Petros Christodoulou, afirma que la intención es emitir en el mes de julio letras del Tesoro con vencimiento a tres, seis y doce meses.
La UE y el FMI habían aprobado la refinanciación de la deuda a corto plazo tanto en julio como en octubre de este año, tal y como recogen los términos del préstamo de 110.000 millones de euros acordado con el Gobierno del país heleno.
Sin embargo, los inversores avisan que esta decisión de Grecia supone un riesgo, ya que una subasta pobre podría afectar duramente a la opinión sobre la situación del país. Así, consideran que la gran prueba será la tasa de interés que tenga que pagar para atraer compradores y remarcan que unas primas insosteniblemente altas podrían preocupar a los inversores y minar la confianza.
"Si la subasta va mal para Grecia podría afectar a otros países como Portugal y España, que podrían acabar teniendo que usar los préstamos de emergencia como Grecia", asegura un experto.
El Ejecutivo heleno cree que la confianza del mercado mejorará antes de las subastas de bonos de los días 13 y 20 de julio, porque la reforma del sistema de pensiones, la pieza central de su plan de consolidación fiscal de tres años, está previsto que se apruebe la próxima semana en el Parlamento griego.
A pesar de todo, fuentes del Ejecutivo heleno aceptan que tendrán que pagar una elevada prima en la subasta, ya que llevará tiempo convencer a los inversores de que la consolidación fiscal está en marcha. Además, subrayan que esta deuda a corto plazo no tiene gran peso en el esquema general y recalcan que hay "tiempo suficiente" antes de regresar a los mercados a por una cantidad importante.
| Fecha: 4 junio, 2009 | Fuente: Europa Press |
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El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió este jueves mantener los tipos de interés de la zona euro en el 1%, tras haber realizado el pasado mayo un recorte de 25 puntos básicos que dejó el precio del dinero el nivel más bajo de la historia.
La decisión de mantener los tipos estables podría suponer el punto final al relajamiento de la política monetaria de la institución, tras comenzar a detectarse ‘brotes verdes’ en la economía comunitaria, que ha presentado leves síntomas de recuperación en las últimas semanas.
El BCE ha reducido los tipos en 325 puntos básicos desde el pasado 8 de octubre, lo que ha llevado la tasa desde el 4,25% al 1% actual, y todo indica que, a partir de ahora, empezará a emplear medidas no convencionales para combatir la recesión.
El presidente del BCE, Jean Claude Trichet, ofrecerá a las 14.30 horas una rueda de prensa para explicar la decisión que ha generado mucha expectación, ya que se prevé que ofrezca detalles e información adicional sobre la compra de bonos garantizados anunciada durante la pasada reunión, por una cuantía cercana a los 60.000 millones de euros.
Además de la multimillonaria compra de activos, que tiene como objeto dar impulso al sistema financiero, otro de los temas del día será la inflación, ya que según anunció la semana pasada la oficina comunitaria de estadística, Eurostat, el Índice de Precios de Consumo (IPC) comunitario se situó en el 0% en mayo por primera vez en su historia.
De hecho, los analistas de Citigroup opinan que "una gran parte" de la rueda de prensa se centrará en los detalles del programa de compra de bonos y que también se hablará mucho de inflación. Además, apuestan por que "probablemente" la institución no cambiará su discurso y descartará la posibilidad de que se desencadene una espiral deflacionista.
Sobre el programa de compra de bonos, Citi espera conocer más detalles del mismo en la mencionada rueda de prensa y augura que la adquisición se realice en uno o dos meses "en el mercado primario o secundario". La lista de bonos que se escogerán para la compra "será probablemente muy similar" a la que se utiliza como colaterales en las operaciones de refinanciación del BCE.
En cuanto a la actualización de previsiones económicas de la institución, los expertos del banco norteamericano creen que el BCE revisará "sustancialmente a la baja" sus estimaciones de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) en 2009, aunque espera sólo "ligeros cambios" en las previsiones del ejercicio 2010.
‘BROTES VERDES’ EN LA ECONOMÍA MUNDIAL
La decisión del BCE de mantener estable el precio del dinero coincide con la aparición de leves síntomas de mejoría en las referencias macroeconómicas a escala mundial en las últimas semanas, especialmente en lo que se refiere a EEUU.
De hecho, el presidente del Bundesbank y miembro del consejo de Gobierno del BCE, Axel Weber, destacó en sus últimas intervenciones que la institución baraja un escenario de leve recuperación de la economía de la eurozona y la presencia de algunos síntomas de mejora, aunque advirtió sobre los peligros de exagerar estos signos por sus efectos sobre la confianza.
De hecho, los últimas cifras macro apuntan a una mejora del consumo en la eurozona. Esta mañana, Eurostat publicó las cifras de las ventas minoristas del mes de abril, con un incremento del 0,2% mensual respecto a una contracción del 0,1% en marzo, lo que evidencia una leve mejora en los datos.
Desde EEUU se han multiplicado estos síntomas en las últimas semanas y el mismo presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed), Ben Bernanke, auguró ayer que la recesión económica finalizará a finales de año y recordó que en las últimas semanas han mejorado diversas referencias macroeconómicas como la confianza del consumidor y empresarial, la venta de viviendas nuevas y usadas y el propio PIB estadounidense, que se contrajo un 5,7% en el primer trimestre de año, cuatro décimas por debajo de la anterior previsión.
| Fecha: 4 mayo, 2009 | Fuente: Fuentes |
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El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidirá una nueva reducción de un cuarto de punto de los tipos de interés en su reunión del próximo jueves, lo que situará la tasa en el mínimo histórico del 1%, que marcará el límite en el alivio de la política monetaria de la institución presidida por Jean Claude Trichet, según los expertos consultados por Europa Press.
En este sentido, el banco estadounidense Citigroup considera que el BCE pondrá fin a los recortes de tipos en su reunión del próximo jueves en el 1% y que, a partir de ahí, llevará a cabo una gradual relajación monetaria mediante medidas no convencionales ya que los tipos de interés se mantendrán estables al menos hasta el primer trimestre de 2010.
"La mayoría del Consejo de Gobierno parece reticente a reducir la tasa principal de refinanciación por debajo del 1%", señalan los analistas del banco, que apuntan que cualquier nueva acción dirigida a aliviar las tensiones monetarias se llevará a cabo a través de "medidas no convencionales".
En este sentido, Citi sugiere que estas medidas irán encaminadas probablemente a ampliar sus operaciones de mercado abierto y quizás a proporcionar proyecciones a medio plazo sobre los tipos de interés, mientras que no esperan que la institución emisora imite a la Reserva Federal de EEUU o al Banco de Inglaterra y adquiera activos, al menos en los dos próximos meses, puesto que esta herramienta sólo sería utilizada si todas las demás fallan.
De la misma opinión es Bank of America, ya que pronostica que el recorte de un cuarto de punto que será decidido en mayo supondrá el último y apunta que la tasa de depósito quedará fijada al actual nivel del 0,25%, reduciendo el corredor respecto a la tasa marginal de préstamo en un intento de no desincentivar el préstamo entre entidades privadas.
Asimismo, los analistas de Bank of America prevén el lanzamiento de una nueva operación de refinanciación a doce meses, así como el anuncio de una serie de medidas no convencionales para complementar la política monetaria del BCE.
Por su parte, Morgan Stanley se suma a los pronósticos y augura que el recorte de tipos será de 25 puntos básicos este jueves y que los tipos de interés se mantendrán así estables en el 1% durante el resto de 2009.
La unanimidad de los expertos respecto al previsible recorte de un cuarto de punto ha sido reforzada en reiteradas ocasiones por el presidente del Bundesbank y miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Axel Weber, quien ha reiterado que la institución emisora europea cuenta aún con "un pequeño margen de maniobra" para reducir los tipos de interés desde el 1,25% si fuera necesario, pero advirtió de que situar la tasa rectora de la eurozona por debajo del 1% implicaría el riesgo de provocar una paralización del mercado interbancario privado.
"Soy crítico con una reducción del tipo principal de refinanciación por debajo del 1% ya que implicaría que las entidades prácticamente no serían remuneradas por prestar y esto conlleva el riesgo de provocar la paralización del mercado interbancario privado", dijo Weber, quien señaló que unos tipos excesivamente bajos provocaría "distorsiones adicionales" en los mercados de financiación a corto plazo.
| Fecha: 29 abril, 2009 | Fuente: Fuentes |
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El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de EEUU (Fed) decidió hoy mantener su tasa directriz en un rango objetivo de entre el 0% y el 0,25% y reiteró que las condicones económicas garantizan que los tipos continuarán en niveles "excepcionalmente bajos" por un periodo prolongado, aunque apuntó que los datos de marzo sugieren un menor ritmo en la contracción de la economía.
"Los datos recibidos señalan que la contracción de la economía se mantiene, aunque parece que a un menor ritmo", indica el FOMC en un comunicado, donde reconoce que "aunque las perspectivas han mejorado modestamente desde la última reunión, la actividad económica probablemente se mantendrá débil durante un periodo prolongado".
A este respecto, la Fed dice que el gasto de los hogares ha mostrado signos de estabilización, aunque continúa presionado por el aumento del paro, el endurecimiento de las condiciones de crédito y la menor riqueza de los hogares.
De este modo, el FOMC apunta que las medidas adoptadas para estabilizar los mercados financieros y las entidades, junto a los estímulos fiscales y monetarios y las "fuerzas del mercado" contribuirán a la recuperación gradual del crecimiento económico sostenido en un contexto de estabilidad de precios.
En este sentido, la institución presidida por Ben S. Bernanke prevé que la inflación se mantendrá en niveles bajos y advierte de que podría incluso situarse por debajo de los niveles apropiados para el crecimiento económico y la estabilidad de precios a largo plazo.
Por otro lado, la Fed reiteró su disposición a comprar 1,25 billones de dólares de titulizaciones hipotecarias de agencias patrocinadas por el Gobierno, como Fannie Mae y Freddie Mac, así como 200.000 millones de dólares en deuda de agencias hasta finales de 2009. Además, el banco central estadounidense adquirirá hasta 300.000 millones de dólares en bonos del Tesoro hasta otoño.
La economía de EEUU experimentó una contracción anualizada del 6,1% en los tres primeros meses de 2009, por encima del descenso del 5,1% previsto por el consenso de analistas, aunque ligeramente por debajo del retroceso del 6,3% registrado en el último trimestre de 2008, según los datos preliminares publicados por el Departamento de Comercio.
Se trata del peor dato del PIB en EEUU en más de medio siglo si se tiene en cuenta la contracción de la economía en los dos últimos trimestres. Asimismo, al sumar la caída del 0,5% del tercer trimestre de 2008, es la primera vez desde 1975 que la economía de EEUU encadena tres caídas trimestrales consecutivas de la actividad económica.
| Fecha: 2 abril, 2009 | Fuente: Fuentes |
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El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió hoy recortar los tipos de interés de la zona euro en un cuarto de punto porcentual, hasta el 1,25%, lo que supone el nivel más bajo en la historia de la institución. Sin embargo, la bajada fue menor de lo previsto por los mercados financieros, que habían descontado una reducción de medio punto porcentual.
En cualquier caso, dejó hoy entrever que este año la entidad bajará más los tipos de interés para la zona euro.
Trichet dijo que este 1,25% "no es el nivel más bajo" al que se van a situar los tipos de interés en los próximos meses y que habrá mayores recortes.
Los mercados financieros habían previsto un recorte de la tasa rectora, en medio punto porcentual, pero Trichet evitó explicar si su decisión pudo decepcionar algunos participantes en los mercados.
La decisión del BCE impulsó al alza al euro, que en pocos minutos ganó más de medio centavo de dólar hasta superar los 1,34 dólares.
Con la decisión de hoy, el BCE continúa el relajamiento de su política monetaria iniciado el pasado 8 de octubre que, tras la pausa del mes de febrero, ha llevado los tipos de interés desde el 4,25% a principios de octubre, hasta el 1,25% actual.
Este nuevo recorte de tipos pretende combatir la recesión de la economía de la zona euro que, según el Fondo Monetario Internacional (FMI) podría sufrir una contracción del 3,2% este año, mientras que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) prevé un retroceso del 4,1%.
Por el contrario, la inflación anual de la Eurozona se reducirá seis décimas en marzo, con lo que la tasa interanual se situará en el 0,6%, frente al 1,2% registrado en febrero, según las previsiones de la oficina de estadística de la Unión Europea (UE), Eurostat.
De este modo, la confianza económica de los consumidores y empresarios de la zona euro retrocedió en marzo un 0,7%, hasta situarse en los 64,6 puntos, su nivel más bajo desde que comenzaron los registros en enero de 1985.
Menor recorte del previsto
El BCE también hoy en Fráncfort de que bajó la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a los bancos, también en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, Además, el BCE redujo de igual manera la facilidad de depósito, por la que remunera el dinero, hasta el 0,25%, con efectos en todos los casos a partir del próximo 8 de abril.
Muchos analistas habían previsto que la entidad monetaria europea bajaría en medio punto la tasa rectora para sus operaciones de refinanciación pero que recortaría la facilidad de depósito en menor medida para evitar que se sitúe en el 0% y que los tipos en el mercado de dinero también cayeran hasta el 0%.
Al final, el BCE ha optado por una reducción menor de su tasa rectora por lo que se deja margen de maniobra para recortes más adelante este año.
La reunión del Consejo de Gobierno del BCE coincide con la cumbre del G-20 en Londres cuyos Jefes de Estado y de Gobierno tratarán de buscar soluciones a la fuerte recesión de muchas economías.
Los pedidos industriales cayeron en enero un 34,1% en los países de la zona euro, en relación con el mismo mes de 2008, según datos de Eurostat, la oficina estadística comunitaria.
La crisis económica y financiera ha llegado al mercado laboral europeo con un fuerte aumento del desempleo, muy notable en España, que tuvo en febrero una tasa de paro del 15,5%, a la cabeza de la Unión Europea (UE). La zona del euro registró en febrero una tasa de desempleo del 8,5%.
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